Đầu tháng này, Mỹ và Nhật Bản đã có bước đi hiếm thấy khi phối hợp can thiệp để chặn đà lao dốc của đồng yên. Động thái này không chỉ giúp ổn định đồng tiền Nhật Bản trong ngắn hạn mà còn gửi đi một thông điệp rộng hơn tới thị trường tài chính châu Á, nơi nhiều đồng nội tệ vẫn đang chịu sức ép giảm giá.
Việc giới chức Mỹ trực tiếp mua yên – chỉ mới là lần thứ hai kể từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998 – cho thấy Washington không xem sự suy yếu của đồng yên chỉ là vấn đề riêng của Nhật Bản. Đồng thời, điều này cũng làm dấy lên kỳ vọng rằng các nền kinh tế châu Á có thể sẽ hành động mạnh tay hơn nếu đồng nội tệ tiếp tục trượt sâu.
Theo Nikkei Asia, động thái hỗ trợ đồng yên đang đặt ra 5 vấn đề đáng chú ý đối với các đồng tiền yếu trong khu vực cũng như triển vọng kinh tế châu Á nói chung.
Không chỉ đồng yên mất giá
Đồng yên không phải là đồng tiền châu Á duy nhất giảm mạnh so với USD trong năm nay. Đồng tiền của Hàn Quốc, Ấn Độ và Đài Loan cũng chịu áp lực lớn, một phần do giá năng lượng tăng vọt sau khi chiến tranh Iran bùng phát.
Chính sách tiền tệ tương đối nới lỏng tại Nhật Bản và Trung Quốc khiến lãi suất ở hai nước này duy trì ở mức thấp, làm nới rộng chênh lệch với lãi suất tham chiếu 3,75% của Mỹ. Lãi suất tại Nhật Bản thấp hơn Mỹ 2,75 điểm phần trăm, trong khi lãi suất tại Ấn Độ và Indonesia lần lượt cao hơn Mỹ 1,5 và 2 điểm phần trăm.
Tuy nhiên, yếu tố tác động mạnh hơn vẫn là sức hút của thị trường chứng khoán Mỹ. S&P 500 lập kỷ lục vào ngày 7/8 và tăng 13% từ đầu năm nhờ sự hưng phấn với làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất với tốc độ chậm hơn.
Ông Louis Kuijs, chuyên gia kinh tế trưởng khu vực châu Á – Thái Bình Dương tại S&P Global Ratings, nhận định rằng thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh, trong bối cảnh nhà đầu tư hứng khởi với AI và các cổ phiếu liên quan, là một yếu tố chung tác động đến nhiều đồng tiền châu Á.
Dù xuất khẩu liên quan đến AI tăng mạnh và mang về ngoại tệ lớn, đồng tiền của Hàn Quốc, Đài Loan và Trung Quốc vẫn chịu áp lực do nhà đầu tư rút nhiều tiền khỏi thị trường cổ phiếu và trái phiếu. Theo ông Kuijs, trong quý 2, lượng vốn rút ròng khỏi Hàn Quốc vượt 125 tỷ USD, còn tại Trung Quốc là hơn 193 tỷ USD.
Đồng yên có ảnh hưởng đặc biệt lớn trong khu vực
Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998, đây mới là lần thứ hai Bộ Tài chính Mỹ can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yên. Điều đó cho thấy tầm quan trọng đặc biệt của đồng tiền Nhật Bản đối với khu vực.
Các nhà phân tích cho rằng nếu đồng yên tiếp tục suy yếu trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) nâng lãi suất, nhà đầu tư có thể rút khỏi các giao dịch chênh lệch lãi suất, còn gọi là carry-trade. Đây là chiến lược vay yên với lãi suất thấp rồi đem đầu tư vào tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài.
Khi lợi suất tại Nhật Bản tăng lên, chênh lệch lợi nhuận giữa tài sản trong và ngoài nước thu hẹp, khiến chiến lược này kém hấp dẫn hơn. Khi đó, nhà đầu tư có thể bán tài sản ở nước ngoài để chuyển tiền về Nhật Bản, trong đó có trái phiếu chính phủ Mỹ. Áp lực bán này sẽ đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao hơn và cuối cùng làm tăng chi phí đi vay của nước này.
Ông Paul Cavey, nhà kinh tế và nhà sáng lập East Asia Econ, cho rằng từ góc nhìn của Mỹ, điều đáng lo ngại là lãi suất tại Nhật Bản tăng trong khi đồng yên yếu có thể đẩy lãi suất tại Mỹ lên cao và gây ra sự cố trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Theo ông, biến động của đồng yên có ảnh hưởng đặc biệt lớn đến các đồng tiền châu Á khác, nhất là won Hàn Quốc, do Nhật Bản và Hàn Quốc có cơ cấu xuất khẩu tương đồng và cạnh tranh tại nhiều thị trường.
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cũng đưa ra cách lý giải tương tự khi trả lời Nikkei Asia tuần trước. Ông cho biết nhiều đồng tiền châu Á hiện biến động theo đồng yên Nhật Bản, và đồng won Hàn Quốc yếu một phần vì đồng yên yếu.
Ông Brad Setser, chuyên gia cấp cao tại Council on Foreign Relations, cũng cảnh báo rằng đồng yên yếu có thể khiến các nền kinh tế châu Á khác tìm cách hạ giá đồng tiền để hàng xuất khẩu của họ không trở nên đắt hơn hàng Nhật Bản.
Nếu xu hướng này lan rộng, hàng hóa châu Á sẽ rẻ hơn khi quy đổi sang USD, qua đó thúc đẩy xuất khẩu sang Mỹ và làm thâm hụt thương mại của Mỹ gia tăng. Điều này sẽ đi ngược mục tiêu đưa sản xuất trở lại Mỹ của chính quyền Tổng thống Donald Trump.
BOJ có thể phải tăng lãi suất nhanh hơn
Theo giới kinh tế, việc can thiệp một lần trên thị trường ngoại hối thường chỉ có tác dụng tạm thời nếu những mất cân đối căn bản của nền kinh tế chưa được giải quyết.
Giáo sư Kenneth Rogoff của Đại học Harvard cho rằng việc Mỹ hỗ trợ đồng yên được thực hiện khá khéo léo, nhưng động thái này chỉ giúp thị trường tạm ổn định. Để đồng yên phục hồi bền vững hơn, BOJ phải bắt đầu nâng lãi suất chính sách và tiếp tục quá trình bình thường hóa, dù chặng đường đó vẫn còn dài.
Ngay cả trước khi Mỹ và Nhật Bản can thiệp, nhà đầu tư đã lo ngại BOJ phản ứng quá chậm trước áp lực lạm phát ngày càng tăng.
Tuy nhiên, việc tăng lãi suất không hề dễ dàng. Chương trình tài khóa mở rộng của Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi, bao gồm cả đợt giảm thuế tiêu dùng gần đây, đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ lên cao. Điều này khiến quá trình nâng lãi suất của BOJ trở nên khó khăn hơn, dù Washington muốn Tokyo thắt chặt chính sách.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm có lúc chạm 2,805% vào thứ Hai (19/8), tiến sát ngưỡng tâm lý 3%. Khi lợi suất tăng, chi phí vay và trả lãi của chính phủ Nhật Bản cũng tăng theo, trong khi nợ công đã vượt 200% GDP.
Các nhà kinh tế tại ngân hàng Natixis của Pháp, trong đó có bà Alicia Garcia-Herrero, dự báo BOJ sẽ tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, lên 1,25%, vào tháng 9 hoặc tháng 10. Nếu đồng yên không tiếp tục mất giá mạnh, lãi suất có thể tăng lên 1,75% vào tháng 10 năm sau.
Đồng tiền mạnh lên chưa chắc kìm hãm xuất khẩu châu Á
Các nhà phân tích tại MUFG Bank dự báo đồng tiền châu Á sẽ tăng giá nhẹ so với USD trong nửa cuối năm nay. Tuy nhiên, điều đó chưa chắc làm chậm đà tăng của xuất khẩu khu vực.
Tại nhiều nước châu Á, nhu cầu toàn cầu đối với chip giá trị cao đã giúp xuất khẩu tăng mạnh và tạo thặng dư thương mại lớn. Theo các nhà kinh tế, nhu cầu này khó suy giảm chỉ vì biến động tỷ giá.
Hàn Quốc là ví dụ điển hình. Vào đầu tháng 7, đồng won giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, có lúc rơi xuống 1.559 won đổi 1 USD.
Sau đó, giới chức Hàn Quốc nhiều lần bán USD để hỗ trợ đồng nội tệ. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) cũng duy trì chính sách tương đối thắt chặt, giúp chênh lệch lãi suất với Mỹ không nới rộng thêm. Nhờ đó, đồng won nhanh chóng phục hồi về khoảng 1.410 won đổi 1 USD chỉ trong vòng một tháng.
Đồng won mạnh lên nhưng xuất khẩu của Hàn Quốc vẫn lập kỷ lục nhờ nhu cầu toàn cầu đối với chip bán dẫn và các sản phẩm liên quan đến AI tăng mạnh. Kim ngạch xuất khẩu trong nửa đầu năm của nước này tăng 54%, cao hơn nhiều so với mức tăng 8% cùng kỳ năm trước.
Ông Cavey nhận định đến một thời điểm nào đó, giới chức có thể cho rằng đồng nội tệ đã tăng quá mạnh và bắt đầu gây hại cho các ngành xuất khẩu không hưởng lợi từ làn sóng AI. Nhưng theo ông, thời điểm đó vẫn còn khá xa.
Trong khi đó, Ấn Độ, Indonesia và Philippines không được hưởng lợi nhiều từ làn sóng đầu tư AI. Doanh nghiệp xuất khẩu tại những nước này có thể chịu áp lực lớn hơn về biên lợi nhuận nếu đồng nội tệ tăng giá.
Chú ý đổ dồn vào lựa chọn của Bắc Kinh
Trung Quốc đang chịu sức ép ngày càng lớn từ các đối tác thương mại, khi họ cho rằng nhân dân tệ yếu hơn nhiều so với mức hợp lý và tạo lợi thế giá cho hàng xuất khẩu Trung Quốc.
Sau khi tính đến lạm phát, IMF ước tính nhân dân tệ thấp hơn khoảng 16% so với giá trị hợp lý. Goldman Sachs hồi tháng 5 đưa ra mức trên 20%, còn Oxford Economics ước tính khoảng 25%.
Các quan chức và chuyên gia nước ngoài cho rằng nhân dân tệ yếu đang làm méo mó cán cân thương mại toàn cầu. Tuy nhiên, Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) Pan Gongsheng nhiều lần khẳng định nước này “không cần và không có ý định” phá giá nhân dân tệ để giành lợi thế thương mại.
Mỗi ngày, PBOC ấn định tỷ giá giữa nhân dân tệ và USD. Trong năm nay, mức tỷ giá này được điều chỉnh theo hướng hỗ trợ nhân dân tệ tăng giá. Trên thị trường trong nước, tỷ giá chỉ được phép dao động tối đa 2% theo mỗi chiều so với mức do PBOC công bố.
Một số chuyên gia cho rằng nhân dân tệ tăng giá từ từ sẽ có lợi cho Trung Quốc, vì có thể nâng sức mua của hộ gia đình và làm chậm dòng vốn chảy ra nước ngoài.
Tuy nhiên, ít người tin rằng Bắc Kinh sẽ chấp nhận những biến động lớn trên thị trường ngoại hối.
Ông Houze Song, Giám đốc nghiên cứu Trung Quốc tại 22V Research, cho rằng Chính phủ Trung Quốc không muốn nhân dân tệ tăng giá đáng kể so với mức hiện tại. Theo ông, nhu cầu trong nước yếu kéo dài sẽ khiến đồng tiền này khó tăng giá bền vững.
Triển vọng đồng tiền châu Á còn phụ thuộc nhiều biến số
Đợt can thiệp phối hợp của Mỹ và Nhật Bản đối với đồng yên đã làm nổi bật một thực tế: tỷ giá trong khu vực châu Á không còn là câu chuyện riêng của từng quốc gia. Sự vận động của USD, chính sách của Fed, hướng đi của BOJ, dòng vốn toàn cầu và sức nóng của AI đều đang cùng lúc ảnh hưởng đến đồng tiền châu Á.
Trong ngắn hạn, một số đồng nội tệ có thể phục hồi nhẹ, nhưng để có xu hướng tăng bền vững, các nền kinh tế trong khu vực sẽ cần nhiều hơn là một đợt can thiệp đơn lẻ.
HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG: Mrs. Bích Thủy
Hotline (Zalo) : 0904 359 559
Tham khảo thêm các tài nguyên hữu ích:
Nhận tín hiệu giao dịch miễn phí:
👉 Nhận ngay tại đây
👉 Nhận ngay tại đây
Xem phân tích thị trường mới nhất:
👉 Tham gia nhóm Telegram
Dùng thử robot giao dịch thông minh:
👉 Trải nghiệm ngay
Mở tài khoản giao dịch ngay hôm nay – Nhận Ưu Đãi Đặc Biệt
✅ Phí chênh lệch thấp
✅ Hỗ trợ nạp/rút nhanh chóng
✅ Tư vấn 1:1 từ chuyên gia
👉 Đăng ký tài khoản thật
👉 Trải nghiệm tài khoản demo
Tag : Đầu tư Forex, đầu tư ngoại hối, cách đầu tư forex, phương pháp đầu tư forex, mở tài khoản giao dịch forex, forex là gì, đầu tư forex như thế nào, kinh nghiệm đầu tư ngoại hối, kinh nghiệm đầu tư forex, chiến lược giao dịch forex, phương pháp giao dịch forex, hệ thống giao dịch forex hiệu quả, khóa học forex miễn phí, học forex miễn phí, đầu tư forex bằng robot, robot giao dịch forex, robot forex, ea forex, FPG, Fortuneprimeglobal
