Sau nhiều tháng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ, thị trường đang phải đối mặt với một khả năng hoàn toàn ngược lại: Fed có thể tăng lãi suất trở lại trong năm nay nhằm kiềm chế lạm phát vẫn duy trì ở mức cao.
Kỳ vọng cắt giảm lãi suất dần bị thay thế bằng lo ngại Fed thắt chặt trở lại
Sau gần hai năm tranh luận về thời điểm Fed hạ lãi suất, nhiều chuyên gia cho rằng ngân hàng trung ương Mỹ hiện có đủ cơ sở để cân nhắc một bước đi cứng rắn hơn.
Ông Collin Martin, Giám đốc Nghiên cứu và Chiến lược Trái phiếu tại Schwab Center for Financial Research, nhận định rằng nếu chỉ xét các dữ liệu kinh tế hiện tại, Fed hoàn toàn có lý do để xem xét khả năng nâng lãi suất.
Theo ông, lạm phát tại Mỹ đã duy trì trên mức mục tiêu trong thời gian dài và đang có dấu hiệu trở nên dai dẳng hơn. Trong khi đó, các yếu tố hỗ trợ cho một lập trường chính sách cứng rắn đang ngày càng rõ nét, bất chấp áp lực từ Tổng thống Donald Trump kêu gọi Fed nới lỏng tiền tệ.
Báo cáo việc làm mạnh bất ngờ làm thay đổi kỳ vọng thị trường
Tâm lý thị trường đã thay đổi đáng kể sau báo cáo việc làm tháng 5 của Mỹ.
Số lượng việc làm mới tạo ra vượt xa dự báo của giới phân tích, kéo lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng mạnh và buộc giới đầu tư phải điều chỉnh lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất.
Hiện thị trường đã phản ánh gần như đầy đủ khả năng Fed nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trước khi năm 2026 kết thúc.
Dù vậy, kịch bản cơ sở vẫn là Fed giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài để theo dõi thêm các dữ liệu kinh tế. Tuy nhiên, báo cáo việc làm mới nhất đã làm giảm đáng kể rào cản đối với một đợt tăng lãi suất tiếp theo.
Cuộc họp tháng 6 có thể đánh dấu bước ngoặt chính sách
Cuộc họp chính sách ngày 16-17/6 được giới đầu tư đặc biệt chú ý khi đây là lần đầu tiên Fed họp dưới sự chủ trì của Kevin Warsh sau khi ông tiếp quản vị trí Chủ tịch từ Jerome Powell.
Nhiều chuyên gia nhận định đây có thể là thời điểm Fed chính thức từ bỏ quan điểm thiên về nới lỏng đã duy trì từ cuối năm 2025.
Bước đi đầu tiên nhiều khả năng là chuyển từ lập trường “thiên về cắt giảm lãi suất” sang trạng thái trung lập. Nếu giá năng lượng tiếp tục neo cao do căng thẳng tại Trung Đông và thị trường lao động vẫn duy trì sức mạnh, Fed thậm chí có thể chuyển sang lập trường “diều hâu”, sẵn sàng nâng lãi suất để kiểm soát lạm phát.
Áp lực lạm phát vẫn là bài toán lớn nhất
Dù vậy, giới phân tích không cho rằng Fed sẽ tái khởi động một chu kỳ tăng lãi suất mạnh như giai đoạn 2022-2023.
Kịch bản được nhắc đến nhiều nhất hiện nay là một hoặc hai đợt tăng lãi suất mang tính điều chỉnh trong năm 2026, thay vì một chu kỳ thắt chặt kéo dài.
Những phát biểu gần đây từ các quan chức Fed cũng phản ánh sự thay đổi trong tư duy chính sách.
Ông Christopher Waller, Thống đốc Fed, cho biết thị trường lao động Mỹ hiện vẫn duy trì trạng thái ổn định với tỷ lệ thất nghiệp thấp và khả năng chống chịu đáng kể của nền kinh tế.
Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng giá năng lượng và hàng hóa tăng cao đang khiến lạm phát “không đi đúng hướng”. Theo ông, Fed nên loại bỏ quan điểm cho rằng bước đi tiếp theo chắc chắn sẽ là cắt giảm lãi suất, dù điều đó không đồng nghĩa với việc một đợt tăng lãi suất sẽ diễn ra ngay lập tức.
Thị trường đang theo dõi sát dữ liệu lạm phát
Các dữ liệu mới công bố tiếp tục củng cố quan điểm thận trọng của Fed.
Báo cáo việc làm tháng 5 cho thấy hoạt động tuyển dụng vẫn rất mạnh, trong khi tình trạng gián đoạn nguồn cung năng lượng từ Trung Đông chưa có dấu hiệu được giải quyết.
Theo định giá trên thị trường hợp đồng tương lai lãi suất, nếu Fed hành động, các cuộc họp tháng 9 hoặc tháng 10 được xem là những thời điểm có khả năng cao nhất.
Hiện lạm phát vẫn là yếu tố quyết định hướng đi chính sách của Fed. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 cho thấy lạm phát toàn phần ở mức 3,8% và lạm phát lõi ở mức 2,8%, đều cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%.
Báo cáo CPI tháng 5 dự kiến công bố ngày 10/6 được xem là một trong những dữ liệu quan trọng nhất trước cuộc họp chính sách tháng 6 của Fed.
Nếu lạm phát tiếp tục tăng tốc trong khi thị trường lao động vẫn duy trì sức mạnh với hàng trăm nghìn việc làm mới mỗi tháng, Fed có thể sẽ tự tin hơn trong việc sử dụng công cụ lãi suất để kiểm soát giá cả.
Tuy nhiên, triển vọng vẫn phụ thuộc nhiều vào diễn biến địa chính trị. Nếu tình hình tại eo biển Hormuz được cải thiện và nguồn cung năng lượng toàn cầu trở lại bình thường, áp lực lạm phát có thể giảm bớt trong những tháng tới, qua đó giúp Fed có thêm dư địa duy trì chính sách hiện tại.
Hotline (Zalo) : 0904 359 559
