Thị trường trái phiếu phát tín hiệu cảnh báo, Phố Wall đối mặt nguy cơ điều chỉnh mạnh

Làn sóng bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu đang làm dấy lên lo ngại rằng đà tăng nóng của chứng khoán Mỹ có thể sớm chững lại, đặc biệt khi lãi suất tăng cao bắt đầu gây áp lực lên định giá cổ phiếu công nghệ và AI.

Các quỹ đầu tư lớn cho rằng sự phân kỳ ngày càng mạnh giữa thị trường trái phiếu và thị trường cổ phiếu đang trở nên khó duy trì lâu dài.

Trái phiếu bị bán tháo, lợi suất tăng mạnh

Trong khi S&P 500 liên tục lập đỉnh mới từ tháng 4 nhờ cơn sốt AI và tâm lý lạc quan sau lệnh ngừng bắn Mỹ – Iran, thị trường trái phiếu lại diễn biến hoàn toàn ngược lại.

Nhà đầu tư ồ ạt bán trái phiếu chính phủ Mỹ và nhiều quốc gia lớn do lo ngại giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng sẽ khiến lạm phát kéo dài, buộc Federal Reserve và các ngân hàng trung ương tiếp tục duy trì lãi suất cao.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng mạnh kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát.

Khi giá trái phiếu giảm, lợi suất sẽ tăng theo mối quan hệ nghịch đảo. Lợi suất tăng đồng nghĩa chi phí vốn trong nền kinh tế tăng lên, từ vay mua nhà, vay doanh nghiệp cho tới định giá cổ phiếu.

Giới đầu tư cảnh báo thị trường cổ phiếu đang quá hưng phấn

Ông Vincent Mortier, Giám đốc đầu tư của Amundi, nhận định thị trường chứng khoán Mỹ sớm muộn sẽ phải điều chỉnh.

Theo ông, nhà đầu tư cổ phiếu đang quá tập trung vào tăng trưởng lợi nhuận và AI, trong khi thị trường trái phiếu lại phản ánh nguy cơ lạm phát và lãi suất tăng kéo dài.

Đặc biệt, nhóm cổ phiếu chip và AI đang trở thành tâm điểm rủi ro do mức định giá đã lên quá cao.

Một khảo sát mới của Bank of America cho thấy tỷ lệ nhà đầu tư tăng nắm giữ cổ phiếu Mỹ đã lên mức cao nhất hơn 4 năm, trong khi tỷ lệ giảm nắm giữ trái phiếu cao nhất kể từ năm 2022.

Điều này cho thấy tâm lý thị trường đang nghiêng mạnh sang “risk-on” – chấp nhận rủi ro để chạy theo đà tăng của cổ phiếu.

Cổ phiếu AI có thể chịu áp lực lớn nếu lãi suất tiếp tục tăng

Theo giới phân tích, lãi suất tăng là mối đe dọa đặc biệt lớn với các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao.

Trong định giá tài sản, khi lãi suất $r$ tăng, giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai sẽ giảm. Điều này khiến các doanh nghiệp công nghệ có kỳ vọng tăng trưởng dài hạn dễ bị điều chỉnh mạnh hơn các nhóm ngành truyền thống.

Dù vậy, nhiều nhà đầu tư vẫn tin rằng mùa báo cáo lợi nhuận khả quan và làn sóng AI có thể tiếp tục hỗ trợ chứng khoán Mỹ trong ngắn hạn.

Phố Wall đang “tiệc tùng” trong khi thị trường trái phiếu phát tín hiệu cảnh báo

Một số chuyên gia nhận định thị trường trái phiếu hiện đang phản ánh kịch bản tăng trưởng chậm lại đi kèm lạm phát cao – môi trường thường không thuận lợi với cổ phiếu.

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán vẫn đang hành xử như thể rủi ro đó chưa tồn tại.

Theo các nhà quản lý quỹ, câu hỏi lớn hiện nay không còn là liệu thị trường chứng khoán Mỹ có điều chỉnh hay không, mà là khi nào áp lực từ lãi suất và lợi suất trái phiếu sẽ đủ lớn để chấm dứt cơn hưng phấn hiện tại ở Phố Wall.